Porto Alegre, 29 de julho de 2026 – A forte queda das ações da 3tentos, de 16% nesta terça, reflete principalmente a revisão para baixo das estimativas de resultados do segundo trimestre de 2026, especialmente no segmento de esmagamento de soja, e não uma deterioração estrutural dos fundamentos da companhia, segundo relatório de analistas da BTG Pactual.
A avaliação é de que a piora nas margens da divisão industrial foi impulsionada pela redução dos spreads de esmagamento observados no mercado, movimento associado principalmente à queda dos preços do biodiesel. Pelos cálculos do relatório, a contribuição da atividade de esmagamento caiu de cerca de R$ 550 para R$ 500 por tonelada de soja processada ao longo do trimestre.
Mesmo assim, os analistas acreditam que a margem da 3tentos deve recuar mais do que o indicado pelos spreads da indústria. A projeção é de que o lucro bruto do segmento industrial alcance R$ 372 por tonelada, queda de 24% em relação ao primeiro trimestre, com margem bruta de 14,6%.
A revisão incorpora parte da deterioração que inicialmente era esperada apenas para os próximos trimestres. Isso porque os spreads de esmagamento continuaram caindo e, em julho, ficaram aproximadamente 27% abaixo da média registrada no segundo trimestre.
Historicamente, o negócio de processamento da companhia gera lucro bruto unitário entre US$ 80 e US$ 90 por tonelada. No primeiro trimestre de 2026, esse indicador atingiu US$ 106 por tonelada. A nova estimativa aponta para cerca de US$ 75 por tonelada, um nível inferior ao trimestre anterior, mas ainda dentro da faixa histórica observada pela empresa.
A diferença entre o que os spreads da indústria sugerem e a nova projeção para a 3tentos levou os analistas a reduzirem em aproximadamente R$ 100 milhões sua estimativa de lucro bruto.
As informações são do BTG Pactual.
Revisão: Rodrigo Ramos (rodrigo@safras.com.br) / Agência Safras
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