El Tesoro captó $10,4 billones y convalidó tasas bajas

La Secretaría de Finanzas cerró la última licitación de deuda con un balance altamente positivo, logrando un rollover del 108,09%. El mercado financiero dio una señal de fuerte confianza al Tesoro, con ofertas que superaron ampliamente el monto adjudicado y una validación de tasas que acompañan el sendero de desinflación.

En una jornada marcada por un elevado nivel de liquidez, el Gobierno recibió ofertas por un total de $12,90 billones, de los cuales decidió adjudicar $10,41 billones. El dato clave de la fecha fue la conformación de una curva de tasas con pendiente negativa, lo que indica que los inversores esperan que la inflación y las tasas de interés continúen bajando en los próximos meses.

Regreso de las LECAP y nuevas tasas de referencia

Las Letras Capitalizables (LECAP) volvieron a ser el instrumento estrella para marcar el ritmo del mercado financiero:

• Corto Plazo (Mayo – S15Y6): Cortó con una Tasa Efectiva Mensual (TEM) de 2,60%.

• Mediano Plazo (Septiembre – S30S6): Se adjudicó a una TEM de 2,53%. Esta diferencia de tasas (más baja para el plazo más largo) confirma que el mercado convalida las proyecciones de desaceleración de precios del Gobierno.

Fuerte demanda de Bonos CER y Hard Dólar

A pesar del regreso de las letras a tasa fija, los instrumentos que protegen contra la inflación y la devaluación mantuvieron un volumen de captación protagónico:

1. Ajuste por CER: El bono TZX28 (vencimiento junio 2028) fue el más demandado para estirar plazos de deuda, cerrando con una tasa real del 8,70%.

2. Bono Hard Dólar (AO27): La reapertura de este título fue un éxito masivo, con una demanda que triplicó la oferta. Se adjudicaron US$ 150 millones con una TIR de 5,59%, aplicando un prorrateo del 71,8% por el exceso de ofertas.

3. Segunda Vuelta: Debido al «hambre» del mercado por el bono AO27, hoy viernes se habilitó una ventana extra (11:00 a 13:00 hs) para colocar otros US$ 100 millones.

Otras opciones de inversión

La licitación se completó con instrumentos diseñados para diferentes perfiles de cobertura:

• Dollar Linked: Letras ajustadas por el tipo de cambio oficial para quienes buscan cobertura cambiaria.

• Tasa Variable (TAMAR): Opciones con márgenes de entre el 3% y el 4,7% sobre la tasa de referencia de los bancos privados.