En una maniobra estratégica para aliviar las obligaciones de pago de corto plazo, la Secretaría de Finanzas concretó con éxito el canje de las LELINK (letras en dólares). La operación permitió al Tesoro Nacional postergar compromisos que vencían a finales de este mes, transformándolos en un nuevo instrumento vinculado a la evolución del tipo de cambio.
El Ministerio de Economía logró captar la atención del mercado con 162 ofertas, lo que permitió rescatar una porción sustancial de la letra corta denominada en dólares (D30A6). Esta licitación se enmarca en la política de normalización de pasivos y estiramiento de plazos de la deuda pública.
1. Descompresión del horizonte financiero
La operación tuvo un impacto directo en el flujo de caja proyectado para el cierre de abril:
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Monto Rescatado: Se retiraron de circulación US$ 1.626 millones del valor nominal original de las LELINK.
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Adjudicación: El canje alcanzó el 60,49% del total del instrumento que vencía el 30 de abril de 2026.
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Marco Legal: La conversión se realizó bajo las facultades del Decreto 846/24, que permite operaciones de administración de pasivos para mejorar el perfil de la deuda.
2. El nuevo instrumento: Bono TZV26
Los inversores que participaron del canje migraron sus posiciones hacia un título con vencimiento a mitad de año:
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Instrumento: Bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar (Dollar Linked) cero cupón (TZV26).
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Vencimiento: 30 de junio de 2026.
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Valor Nominal Adjudicado: US$ 1.637 millones.
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Precio de Corte: Se fijó en US$ 992,50 por cada valor nominal de US$ 1.000, reflejando la tasa de mercado aceptada por Finanzas.
3. Cláusulas de cumplimiento
Para garantizar la integridad de la operación, el Gobierno nacional estableció una penalidad estricta para aquellos oferentes que no entreguen las LELINK en tiempo y forma:
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Recargo por incumplimiento: Si no se entregan los títulos originales, se debitará el valor efectivo en pesos aplicando un recargo del 20% sobre el tipo de cambio de referencia.
