São Paulo, 30 de setembro de 2025 – A agência de classificação de risco Moody’s rebaixou hoje para Caa3, de B2, a nota de crédito global da Braskem e o rating dos títulos globais seniores sem garantia da Braskem America Finance Company, totalmente garantidos pela Braskem. A perspectiva para ambas as empresas permanece negativa. A agência afirma que o rebaixamento do rating da Braskem para Caa3 ocorre após a empresa anunciar a contratação de assessores financeiros e jurídicos para apoiá-la na elaboração de um diagnóstico de alternativas econômico-financeiras para otimizar sua estrutura de capital. “Em nossa opinião, o anúncio aumenta o risco de transações que consideraríamos como transações em dificuldades financeiras, considerando a contínua queima de caixa da Braskem e suas operações fracas”, avalia.
Ontem (29), as agências de classificação de risco Fitch Ratings e S&P Global Ratings rebaixaram a nota de crédito da companhia em escala global para CCC+ e CCC- com perspectiva negativa, respectivamente., movimentos também atribuídos ao anúncio da empresa de contratar assessores para auxiliá-la na reestruturação de suas dívidas e redução da alta alavancagem.
A Moody’s cita que, nos doze meses encerrados em junho, a alavancagem ajustada pela Moody’s da Braskem (incluindo o México) atingiu o pico de 15,3x, enquanto o fluxo de caixa livre foi negativo em R$ 8,8 bilhões, refletindo o fraco nível operacional e os desembolsos relacionados às provisões em Alagoas. “Na ausência de quaisquer medidas protecionistas que melhorem o ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da empresa, esperamos que a alavancagem ajustada da Braskem (incluindo o México) permaneça em torno de 11x-13,5x nos próximos 12 a 18 meses, visto que o ebitda da empresa continua pressionado pelos spreads petroquímicos, apesar das iniciativas contínuas da empresa para melhorar a lucratividade.”
A Moody’s também espera que a geração de fluxo de caixa livre da Braskem permaneça pressionada pelo fraco nível operacional, pelos desembolsos restantes relacionados a Alagoas e pelos investimentos da empresa em seu programa de transformação para aumentar a competitividade no longo prazo. “A alavancagem de 11,0-13,5x que esperamos para os próximos 12-18 meses ainda é alta para a categoria de rating e os riscos permanecem no ambiente macro atual, e uma maior desaceleração no crescimento econômico global pesaria sobre a demanda, estendendo o ciclo de baixa no setor e limitando a potencial recuperação das métricas de crédito da Braskem.”
A agência avalia que a Braskem precisa aprimorar as operações e reduzir as saídas de caixa para atingir a neutralidade do fluxo de caixa livre e evitar riscos de refinanciamento relacionados a vencimentos significativos de dívida em 2028 durante a atual fraqueza do mercado. “Ao final de junho de 2025, a Braskem tinha caixa total de R$ 10,3 bilhões, além de uma linha de crédito comprometida de R$ 1 bilhão (R$ 5,7 bilhões) com vencimento em dezembro de 2026, e apenas R$ 1,9 bilhão em dívida com vencimento até o final de 2026, incluindo a dívida do México. Com as incertezas relacionadas ao ambiente macroeconômico, as provisões em Alagoas e a continuidade das operações moderadas no México, o fluxo de caixa livre da Braskem permanecerá negativo em 2025 e sua reserva para suportar a fraqueza do setor nos próximos anos diminuiu”, projeta a agência.
“O rating Caa3 da Braskem continua sendo sustentado por seu porte como a maior empresa petroquímica do Brasil e das Américas em termos de capacidade de produção de resinas, com margens operacionais historicamente acima da média do setor, devido às altas taxas de utilização da capacidade, relacionamentos de longo prazo com clientes e customização de produtos. O rating também reflete a posição dominante da empresa no mercado brasileiro e sua diversificação geográfica, com operações nos EUA, México e Europa. Por fim, a considerável posição de caixa da empresa sustenta sua liquidez e é uma consideração de crédito positiva adicional”, diz o relatório.
A perspectiva negativa reflete as expectativas da Moody’s de que as métricas de crédito da Braskem permanecerão “tensas” nos próximos 12 a 18 meses, enquanto a empresa busca iniciativas para compensar as fracas condições de mercado.
Cynara Escobar – cynara.escobar@cma.com.br (Safras News)
Copyright 2025 – Grupo CMA
