Porto Alegre, 3 de abril de 2024 – O Banco Central Europeu (BCE) pode começar a cortar as taxas de juros em junho, pois a inflação pode cair mais rápido do que o esperado. No entanto, o BCE não deve se adiantar muito ao Federal Reserve (Fed), pois isso diminuiria a eficácia da flexibilização, disse um dos membros do banco, Robert Holzmann, governador do banco central da Áustria.
A inflação na zona do euro caiu no ano passado, enquanto o crescimento econômico estagnou. Isso levou a um debate sobre a velocidade e a extensão com que o BCE deve reverter sua série recorde de aumentos de juros.
“Abril não está no meu radar”, disse Holzmann à agência Reuters em uma entrevista. “Em junho, teremos mais informações.”
“Se os dados permitirem, uma decisão será tomada”, disse ele. “Não tenho objeções de princípio à flexibilização em junho, mas gostaria de ver os dados primeiro e quero continuar dependendo dos dados.”
Holzmann é considerado um dos membros mais conservadores do Conselho do BCE, que é composto por 26 membros. Ele frequentemente se opôs a discussões sobre corte de juros. Portanto, seu apoio cauteloso a uma flexibilização em junho sugere um consenso crescente para uma medida que já foi levantada por vários outros.
No entanto, Holzmann alertou que, se o Fed não cortar as taxas em junho, a reação do mercado à divergência de políticas negaria grande parte do benefício de um corte do BCE. Portanto, o banco central deve ter cuidado ao agir sozinho.
“Se em junho os dados mostrarem um ambiente fortemente baseado para um corte, uma semana antes do Fed tomar sua própria decisão, então provavelmente o faremos, esperando que o Fed venha junto”, disse Holzmann. “Se não vier, poderá reduzir o impacto econômico do nosso movimento.”
Mesmo após um corte na taxa de depósito, que agora está em um recorde de 4%, as taxas de juros continuarão a restringir o crescimento. O BCE teria que ir muito mais baixo antes de atingir um nível neutro.
Holzmann, que já havia dito que não buscaria um novo mandato quando seu mandato expirar em agosto de 2025, argumentou que, com a inflação em 2% e a produtividade expandindo em 1%, uma taxa de depósito de 3% poderia ser uma “boa meta”. No entanto, isso depende muito da capacidade da zona do euro de 20 nações superar sua recente queda de produtividade.
“Se a diferença de produtividade em relação aos Estados Unidos for tão grande como agora, então mesmo 3% pode ser muito apertado”, argumentou Holzmann.
Os mercados veem a taxa de depósito caindo para 2% no longo prazo, mas os formuladores de políticas até agora evitaram discutir onde a flexibilização poderia terminar.
A crescente aceitação da flexibilização da política por Holzmann se baseia em uma perspectiva de inflação cada vez mais benigna e fraqueza econômica. A zona do euro atualmente evita uma recessão pelo sexto trimestre consecutivo.
Ele disse que a inflação poderia cair mais rápido do que o BCE projetou no mês passado porque os preços das commodities estão relativamente benignos e a inflação de bens está caindo, principalmente devido às importações baratas da China.
Holzmann até pareceu minimizar as preocupações sobre o crescimento salarial relativamente rápido, um argumento-chave para muitos que esperam um pouco mais antes de uma flexibilização da política.
“Os salários são definitivamente um risco em relação à inflação, mas também vimos que as empresas, se seu poder de fixação de preços diminuir, terão que aceitar preços mais baixos”, disse Holzmann.
A zona do euro também está em desvantagem competitiva devido aos preços mais altos da energia e às restrições comerciais em grande parte do seu flanco oriental. Portanto, ela também enfrenta perspectivas de crescimento mais moderadas do que muitas outras. Com informações da Agência CMA.
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Revisão: Arno Baasch (arno@safras.com.br) / Agência SAFRAS
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