Porto Alegre, 10 de novembro de 2026 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central avaliou que as evidências de transmissão da política monetária contracionista para a atividade econômica vêm se acumulando gradualmente. As avaliações constam da ata da mais recente reunião do Copom, realizada nos dias 3 e 4 de novembro e divulgada nesta terça-feira (10).
“Apesar da contribuição determinante dos juros elevados para o processo de desinflação, a inflação permanece pressionada pela demanda, exigindo a manutenção de uma política monetária restritiva”, aponta o documento.
Segundo a ata, os choques de oferta têm exercido influência relevante sobre a trajetória recente e prospectiva da inflação. O Copom considera que não deve reagir aos efeitos primários desses choques, mas ressalta a necessidade de acompanhar possíveis efeitos de segunda ordem e agir com firmeza caso eles se materializem.
Ambientes
O documento destaca que o ambiente externo tornou-se mais adverso em razão do prolongamento dos conflitos armados no Oriente Médio, com impactos de alta sobre os preços do petróleo e derivados, e da manutenção de políticas monetárias mais restritivas nas economias avançadas. Na avaliação do Comitê, esse cenário exige cautela dos países emergentes, diante da maior volatilidade dos preços de ativos e commodities.
No cenário doméstico, os indicadores divulgados desde a última reunião apontam para uma moderação mais acentuada da atividade econômica, especialmente nos setores mais sensíveis ao ciclo econômico. O mercado de trabalho permanece resiliente, embora apresente sinais de desaceleração na margem. Ao mesmo tempo, a inflação cheia e a média das medidas subjacentes aceleraram nas divulgações recentes, situando-se acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta.
As expectativas de inflação para 2026 e 2027, apuradas pela pesquisa Focus, afastaram-se ainda mais da meta desde a reunião anterior, alcançando 5,2% e 4,8%, respectivamente. O movimento reforça as preocupações do Banco Central com a trajetória prospectiva dos preços.
A projeção de inflação do Copom para o segundo trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária, subiu para 3,5% no cenário de referência, incorporando os choques de oferta observados desde a última reunião. O Comitê destacou que a estimativa considera a trajetória da taxa Selic extraída da pesquisa Focus.
Dylan Della Pasqua / Agência Safras
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