São Paulo, SP – A XP Investimentos reduziu o preço-alvo do BTG Pactual para 2025, passando de R$ 41 para R$ 36/ação. Segundo o banco de investimentos, desde a sua última atualização, o BTG continuou a apresentar resultados sólidos. No entanto, o cenário macroeconômico se deteriorou rapidamente no final de dezembro, o que deve impactar negativamente as atividades de mercado de capitais por mais um ano.
Às 16h, a ação da companhia recuava 1,31%, para R$ 31,52.
“Diante disso, realizamos uma análise detalhada para avaliar se o banco será capaz de superar esses desafios e entregar um ROE mais alto. O agravamento do cenário macro também elevou o Custo do Capital Próprio. Em termos gerais, embora continuemos construtivos e acreditemos que o BTG está bem preparado para navegar pelo ambiente incerto à frente, mantemos nossa recomendação neutra, principalmente devido ao potencial de valorização limitado”, explicou a XP.
O banco de investimento espera que a alavancagem continue sendo o principal impulsionador do ROE. Por outro lado, uma mudança na composição da receita, mais voltada para linhas de negócio que demandam ativos ponderados pelo risco (RWA), como o crédito corporativo, pode levar a uma leve compressão da margem líquida, devido a um possível aumento da inadimplência. A combinação desses dois fatores pode limitar a capacidade do banco de entregar ROEs significativamente mais altos no futuro.
Para 2025, apesar dos desafios macroeconômicos esperados, a XP projeta um aumento de 18% no lucro líquido em relação a 2024, impulsionado pelo sólido desempenho em Crédito Corporativo, Sales & Trading (S&T), Gestão de Ativos e Patrimônio e controle disciplinado de custos. Esses ganhos devem mais do que compensar a queda esperada no Investment Banking (IB).
