La Secretaría de Finanzas anunció una ambiciosa licitación que combina la captación de divisas frescas con una profunda reingeniería de la deuda en moneda local. La operación busca dar previsibilidad al programa financiero del Gobierno en un contexto donde el crédito internacional sigue cerrado y el foco está puesto en el mercado doméstico.
El Palacio de Hacienda, bajo la dirección de Luis Caputo, desplegará una estrategia de dos frentes: por un lado, fortalecer las reservas mediante instrumentos en dólares y, por otro, despejar el horizonte de vencimientos en pesos, especialmente la carga de las letras ajustadas por inflación (Lecer).
1. El regreso del financiamiento en «Hard Dollar»
Para captar los US$ 300 millones objetivo, el Gobierno utilizará dos instrumentos clave con tasas competitivas para el mercado local:
-
Nuevo Bonar 2028: Un título con vencimiento en octubre de 2028 que debuta en esta licitación.
-
Reapertura del Bonar 2027: Se amplía la emisión de este bono ya existente.
-
Condiciones: Ambos instrumentos operan bajo la modalidad de hard dollar (pago en dólares billete) y ofrecen un cupón de interés del 6% anual.
2. Megacanje en pesos: El desafío de los $5 billones
El Tesoro debe afrontar compromisos en moneda nacional por un total de $5 billones. El eje de la operación es la conversión de la Lecer que vence el 30 de junio de 2026, la cual representa por sí sola $2,4 billones.
Para este canje, Finanzas ofrece tres vías de salida diseñadas para distintos perfiles de inversores:
-
Bono Tamar 2027: Atado a la tasa de plazos fijos mayoristas (Badlar/Tamar), con vencimiento en agosto de 2027.
-
Bono CER 2028: Título indexado por inflación para quienes buscan cobertura a mediano plazo.
-
Bono CER 2029: Opción de mayor plazo (2029) para estirar el perfil de vencimientos del Tesoro.
Análisis de Impacto
Esta licitación es una prueba de fuego para medir la confianza del mercado en la sostenibilidad del equilibrio fiscal. Al ofrecer opciones ajustadas por CER y Tamar, el Gobierno intenta captar la liquidez excedente de los bancos y fondos comunes de inversión, evitando que esos pesos presionen sobre los tipos de cambio financieros.
