El último análisis de BTG Pactual destaca una visión constructiva sobre el mercado de capitales argentino, señalando que, a pesar de las bajas calificaciones crediticias actuales, los fundamentos macroeconómicos muestran una solidez creciente que favorece la inversión en títulos públicos.
Para los analistas del banco de inversión, el escenario de precios obliga a recalcular estrategias. Con una inflación proyectada del 26% anual —un nivel que supera las expectativas previas del mercado—, los instrumentos que ajustan por el coeficiente CER se consolidan como la opción más atractiva para cubrirse de la pérdida de poder adquisitivo, superando el atractivo de las tasas fijas.
Potencial de suba y riesgo país
BTG identifica una oportunidad de valor en los títulos soberanos en dólares (hard dollar) bajo un proceso de convergencia regional:
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El caso del GD35: El bono global con vencimiento en 2035 es señalado como uno de los activos con mayor potencial de suba si la Argentina logra alinear sus tasas de retorno con las de Ecuador.
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Compresión de spreads: Actualmente, el riesgo país argentino cotiza unos 100 puntos básicos por encima del ecuatoriano. Los analistas creen que hay margen para que esa brecha se cierre gracias a la solvencia fiscal y la acumulación de reservas.
Fortalezas frente a choques externos
A pesar de la persistencia del control de capitales (cepo), BTG subraya tres factores que reducen la vulnerabilidad del país:
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Bajo Endeudamiento: La deuda neta se ubica en el 36,4% del PBI, un nivel considerado manejable y bajo para los estándares de mercados emergentes.
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Capital Político: La aprobación de reformas legislativas recientes ha fortalecido la gobernabilidad y la percepción de los inversores.
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Reservas del BCRA: Los analistas proyectan que el Banco Central podría comprar cerca de US$ 10.000 millones en reservas durante 2026, asegurando la capacidad de pago del Tesoro para los próximos compromisos de deuda.
Comparativa Crediticia
Argentina mantiene actualmente calificaciones de CCC+ (S&P) y Caa1 (Moody’s). Aunque se encuentra un escalón por debajo de países como Nigeria o Ecuador, la consultora destaca que la tendencia macroeconómica es positiva, lo que podría anticipar futuras subas en la calificación soberana.
