El mercado est\u00e1 priceando una baja de retenciones, con la misma al\u00edcuota que se tuvo durante la reducci\u00f3n temporal de enero a junio, esto es en 26% desde el actual 33% para la nueva campa\u00f1a 2025\/26 lo que sustentar\u00eda que la soja mayo sea \u201ccara\u201d respecto de la noviembre.<\/p>\n
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El analista de Safras & Mercado, Agust\u00edn Geier, explica que el valor de la soja mayo\/26 ronda los 282 usd\/ton en el mercado de futuros lo que resulta \u201cllamativo\u201d dado que el pase con la noviembre\/25 pr\u00e1cticamente no muestra diferenciales mientras que el promedio hist\u00f3rico indica que deber\u00eda estar en 25 usd\/ton a favor de la posici\u00f3n de noviembre respecto de la \u201cnew crop\u201d.<\/p>\n
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Partiendo de los FOB de referencia de la base de los 282 usd\/Ton con un FOB te\u00f3rico considerando DEX de 33% (que ser\u00eda la al\u00edcuota actual), da que el FOB deber\u00eda valer 431 usd\/Ton.<\/p>\n
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\u00abSin embargo, la referencia para mayo\/26 ronda los 391 usd\/ton, valor al cual llegar\u00edamos con una al\u00edcuota de 26% igual que el que tuvimos durante la baja temporal. Dicho de otra forma, si tomamos un FOB de 391 usd\/ton, nos da un FAS (Free Alongside Ship) de 282 usd\/ton que es el precio de la soja mayo 26\u00bb, explica Geier.<\/p>\n
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ALTERNATIVAS<\/p>\n
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Dado que en el mercado de futuros ya se est\u00e1 descontando esto, quedar\u00eda trasladarlo al f\u00edsico y podr\u00edamos ver un incremento de las operaciones sobre la nueva cosecha.<\/p>\n
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De acuerdo con Safras & Mercado, para alcanzar un resultado que sea atractivo y realmente mantenga una din\u00e1mica de compra sostenida para la nueva campa\u00f1a, la reducci\u00f3n de los DEX para los subproductos que ostentan una alicuota de 31% y tuvieron una reducci\u00f3n temporal a 24,5% deber\u00eda llegar, por lo menos, al 18% aproximadamente si se toma el precio para el poroto de 282 usd\/ton.<\/p>\n
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Sin embargo, \u00abesto no mejorar\u00eda demasiado los valores para el mercado f\u00edsico durante la cosecha si los escenarios de precios futuros de los subproductos se cumplen\u00bb, agrega el analista.<\/p>\n
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Seg\u00fan \u00e9l, para que esos 311 usd\/ton sean convalidados en el f\u00edsico durante la cosecha y la comercializaci\u00f3n se mantenga activa, los DEX de los subproductos deber\u00edan caer a 15% aproximadamente.<\/p>\n
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