El banco BTG Pactual considera que Argentina inici\u00f3 una etapa de consolidaci\u00f3n tras un rally fuerte en las acciones de los bancos.<\/p>\n
A pesar de una correcci\u00f3n reciente y varios factores adversos de corto plazo, las acciones de bancos argentinos a\u00fan presentan un atractivo potencial alcista a 12 meses seg\u00fan el informe del banco brasile\u00f1o.<\/p>\n
Entre los elementos que han debilitado temporalmente la tesis de inversi\u00f3n se destacan el fuerte rally previo (con subas superiores a 4 veces entre 2023 y 2024), una menor liquidez en pesos, aumento de la morosidad, resultados m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado en el primer trimestre de 2025, gu\u00edas de rentabilidad m\u00e1s cautas para este a\u00f1o y un tipo de cambio algo apreciado.<\/p>\n
Sin embargo, la valuaci\u00f3n actual resulta atractiva: Grupo Galicia cotiza a 1,5 veces su valor libro y Banco Macro a 1,3 veces, niveles bajos en relaci\u00f3n con su potencial de crecimiento, su rentabilidad esperada y sus pares regionales. Aunque el riesgo pa\u00eds se mantiene elevado, las condiciones macroecon\u00f3micas han mejorado notablemente.<\/p>\n
En cuanto a la rentabilidad, se espera que el retorno sobre el capital (ROE) real se ubique entre 15% y 20% en el mediano plazo.<\/p>\n
Dado que los bancos argentinos est\u00e1n sobrecapitalizados, el retorno sobre activos (ROA) es una m\u00e9trica m\u00e1s relevante y ya ha superado a muchos bancos de la regi\u00f3n. A medida que aumente el apalancamiento, tambi\u00e9n lo har\u00e1 el ROE. Se prev\u00e9 que el margen financiero neto (NIM) se reduzca gradualmente por la baja de la inflaci\u00f3n y las tasas de inter\u00e9s, pero sin comprometer la rentabilidad estructural del sistema.<\/p>\n
Pese a una moderaci\u00f3n en las proyecciones de cr\u00e9dito, el crecimiento sigue siendo robusto: en 2025, los pr\u00e9stamos en t\u00e9rminos reales aumentar\u00edan por segundo a\u00f1o consecutivo, algo que no sucede desde hace 13 a\u00f1os. Se estima una suba real del 50%, lo que confirma el potencial de expansi\u00f3n en un sistema financiero a\u00fan poco desarrollado (cr\u00e9ditos equivalentes al 11% del PBI).<\/p>\n
En cuanto al tipo de cambio, aunque persisten las dudas sobre una sobrevaluaci\u00f3n, el nuevo r\u00e9gimen flotante reduce significativamente los riesgos de una correcci\u00f3n abrupta.<\/p>\n
Finalmente, se espera que el mercado vuelva a enfocarse en la evoluci\u00f3n de las utilidades como condici\u00f3n necesaria para el pr\u00f3ximo tramo del rally, aunque la clave sigue siendo la continuidad en las mejoras pol\u00edticas y macroecon\u00f3micas.<\/p>\n
\u00abSi la estabilidad pol\u00edtica y macroecon\u00f3mica se mantiene, se espera un nuevo tramo alcista para las acciones bancarias en los pr\u00f3ximos 12 meses\u00bb, indican.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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